킹제적 자유

1. 알려진 전제 조건 (22.03 기준)

• 2021년 초 100만
• 2022년 초 140만 3. 상승세는 월 3.3만: 구독해지 인원을 이겨내고 증가하는 인원, 이 추세 지속 시 연말엔 약 170만
• 그렇다면 2022년 평균은 155만
• 구독 유지율 90%에 신규 유입 감안
• 지난 포스팅의 계산을 통해 아티스트 이중, 삼중 구독보다는 원하는 아티스트 한명 위주의 구독이 대다수임을 가정.
• ARPU는 5000원.. 많아야 6000원 정도로 판단.
• 버블 한국 유저는 전체 유저에서 약 30%
• 매출액 - 영업이익 간 Table 의 괴리는 신규 IP 영입으로 인한 판관비 증가가 아닐까 추정.

2. 한양 증권 레폿

• 신규 IP 확보에 힘쓰는 모습이고..
• 추가로 마이홈 서비스가 기대된다 함.
• 베타버전을 봤는데 싸이월드 - 3D 메타버스 버젼 같은 느낌

2022.01.13 - [엔터/디어유] - 디어유 희소식 - 애플의 인앱 수수료 인하 전망과 그에 따른 밸류 재산정 그리고 신규 아티스트 및 운동선수 추가!

3. 추정 테이블

아래 본문에서 이어집니다.

1) 인앱 수수료 변경 전.

• 2021년도 평균 구독자 120만 명(E) / ARPU 4500\(E) = 매출액 400억(P) / 영업이익 132억(P)
• 2022년도 평균 구독자 155만 명(E) / ARPU 5000\(E) = 매출액 585억(E) / 영업이익 196억(E)
• 2022년도 OPM은 33.5% 예상.
• 매출액에 따르면 영업이익은 150억 ~ 160억 가량이 맞지만 실제로는 그것보다 낮았음.
• Table 간 괴리는 인앱 수수료 제외분만큼의 추가 비용이 포함되지 않았기 때문임.
• 신규 IP 영입이 많았고 앞으로도 지속적으로 노력한다고 하니 일정 부분의 괴리는 지속적으로 발생할 듯.
• ARPU는 신규 유입자 증가 및 IP 확대 그리고 마이홈 서비스까지 해서 4500 > 5000 한 단계 올렸음.

2) 인앱 수수료 변경 후

• 2022년도 평균 구독자 155만 명(E) / ARPU 5000\ = 매출액 585억 / 영업이익 219억
• 2022년도 OPM 37.4% 예상
• 디어유 22.03.07 기준 시총은 1조 537억 원.
• 영업 이익 기준 배수는 x48
• 에스엠이 1.78조에 per 30배 정도네요.. 흠..
• 하지만 디어유에겐 SM + JYP 아티스트 뿐만 아니라 확장된 IP가 있으니 꿈과 희망이 더 커질만한 것도 맞는거같기도 하고요..??

3) 증권사 추정 테이블

• 증권사 추정에 따르면 2022년도 매출액 679억 / 영업이익 280억임.
• Table을 참고해 봤을 때 구독자 200만 + ARPU 4500\ or 구독자 180만 + ARPU 5000\ 조합.
• ARPU 가 6000\ 보다 높아지면 구독자가 지금보다 쇠퇴하기에 이 경우는 배제.
• 구독자 180만 + APPU 5000\ 도 엔터의 저력이나 에스엠의 행보를 보면 충분히 가능할 것 같음.

1. 원유 물동량

• 요즘 탱커 운임이 좋아져서 미장에 탱커 주식이 잘 가서 좋네요 ㅎㅎ
• 올라가는 원유, 정유 물동량
• 선복량 감소 + 물동량 증가 + 해체량 증가 = 운임 떡상

2. 증가하는 원유 생산 및 수요

• OPEC에서의 증산은 성에 차는 수준은 아니지만 하는 중이고
• 미국의 리그도 증가 중. 바이든도 원자재 발 인플레이션을 잡으려면 어쩔 수 없겠죠
• 그에 반해 충격적인 탱커 발주량.. 컨테이너와 LNG에 대면 엄청 처참한 수준으로 낮습니다
• 친환경 행보로 고로가 죽고 전기로가 살아나는데 전기로는 철 스크랩. 즉 고철. 따라서 떠다니는 대형 고철인 선박의 폐선 가는 증가 중. 특히 원유선들은 Double Hull (이중 선체) 라 고철이 더욱 많이 발생.
• 탱커 운임 상승 기조는 장기적으로 증가할 (알려지지 않은) 메가 트렌드라고 생각합니다. ㅎㅎ
• 따라서 저는 엄청 강력한 시클리컬 상승을 기대하고 있습니다.

3. 탱커 운임

아래 본문에서 지속됩니다.

• 그래프에 표시 된 2006년부터 현재 2022년까지 16년 내 최 저점인 VLCC 및 MR 운임.
• 1, 2번에서 보듯 늘어나는 폐선과 더 빠질 곳 없이 바닥인 운임.
• 늘어나는 리그수와 OPEC 물량.
• 추가로 핵합의로 풀릴 이란 발 물량.
• 경기 회복에 따른 원유 수요의 증가.
• 러시아 발 원유 감소는 리스크.

러시아 발 LNG 선 대금 리스크에 제가 투자하고 있는 보냉재 회사인 한국카본에 어떤 리스크가 있는지 알아보고자 글 쓰기 시작.

악재네 어쩌네 뉴스는 나오는데 주가는 잘버티더군요. 아직 사람들이 몰라서 그런건지 지긋지긋하게 들어온 킹반영인건지ㅋㅋㅋ

시장과 대중의 오해에서 기회가 있다고 생각해 공부했지만..

식견도 짧고 돌머리라 틀린 부분도 많을 수 있으니 감안해서 보시고 각자 팩트 체크해보셔요~

1. 기 발주된 LNG 선박 대금 관련

• 러시아 SWIFT 퇴출 등 제제로 여러 발주하고서도 돈 못 받는다 어쩐다 말이 많음.
• 실제로도 그럴 리스크가 충분히 있는 것이 불경기에는 저가 수주 + 조선사의 초기 비용 부담 가중 형태이고
• 호황기에는 선별 수주(고가 수주) + 선주사의 초기 비용 부담 가중 형태. 이러한 방식을 헤비 테일 방식이라 함.
• 즉, 조선사에서 선박 대금 수급 시기는 선박 발주 후 고객사에 인도하면 최종 잔금까지 받는 형식.
• 그렇다면 SWIFT 제제로 인한 대금 수급에 직접적인 타깃이 되는 시기는 21년도 후반부 ~ 현재 이후이지 않을까 추측. 
• 조금 더 넓게 봐서 21년도 인도물에 22년에 인도되는 물량까지 포함해서 볼 수도 있을 듯. 

조선소 영업부서에 가격견적을 요청하면, 조선소는 Maker List를 포함한 Outline Spec과 이에 대한 가격 및 대금지급 조건을 포함한 Proposal을 제시한다. Proposal 사항에 대하여 조선소와 Nego후 LOI(Letter of Intent : 발주의향서)를 체결하면, 조선소가 건조 계약서 초안과 Full Spec을 제공한다. 이에 대한 면밀한 검토를 바탕으로, 조선소와 건조계약서 및 Full Spec 세부 사항에 대하여 Nego 후 Full Spec을 확정하고 건조계약을 체결한다. 계약에 따라 각 공정별로 건조대금을 분할 지급한 후 선박 건조가 완료되면 잔금을 지급하고 신조선을 인수한다.

2. 기존의 보냉제 대금 수급 흐름은?

• 조선사가 선주에게 선박을 인도하고 대금 수급하는 흐름과는 달리 한국카본이나 동성화인텍은 조선사에게서 돈을 받기에 흐름이 조금 다름. 
• 이미 보냉제 납품 완료한 물량만큼은 매출 인식이 됐을 것. (주담께 전화해서 물어보는 게 제일 확실할 것임)
• 그러나 보수적 추정을 위해 아래 3번에서는 조선사와 동일하게 인도 완료 후 대금 수금한다고 가정하고 계산. 
• 2018년에서 2020년까지 선가는 평균적으로 185만 선.
• 21년부터 선가가 올랐으며 따라서 보냉 재도 척 당 160억 원 이상으로 상승하기 시작.
• 18년~20년에 한국카본의 보냉재 수주는 척당 150억 / 동성화인텍 발 Triplex는 20억~25억 수준
• 보통 LNG 선박 건조 기간이 2~3년이고(보통 2.5년) 주담 통화 결과 보냉제 납품은 건조 후반부 6개월임.

여기서 케이스를 나눠보자면..

• 건조 기간 2년: 2018년 수주하여 2020년도 발주한 선박의 보냉제 대금은 빠르면 2019년에서 늦어도 2020년까지는 수금 완료.
• 건조 기간 3년: 2018년 수주하여 2021년 발주한 선박의 보냉제 대금은 늦어도 2021년엔 이미 수금 완료.
• 같은 논리로 2019년 수주한 선박은 21년에서 22년에 대금을 지급받을 예정.

3. 기 납품 보냉제와 납품할 보냉제 추이

• 러시아 제제로 인해 타깃을 받는 연도를 추측해봐야 하는데 2022년 한 해 러시아의 지속된 삽질로 SWIFT 퇴출이라고 가정해봅니다.

여기서 두 가지 케이스로 나뉘는데

1) 기 납품한 보냉제 

• 기 납품한 보냉제 대금: 2021년까지 인도 완료한 선박은 이미 보냉제 납품이 완료됐고 매출 인식도 완료됐다고 판단.
• 해당되는 연도는 2018년, 2019년 수주 물량이고 이 부분은 이미 매출 인식 완료했을 것으로 추측
• 2020년 수주 물량은 빨라야 2022년 중, 후반부에나 납품 시작

2) 앞으로의 일거리

• 일거리 상실: 사실 이 부분이 큰 문제가 될 수 있는 사항. 러시아 삽질이 길어지고 SWITF 제제가 지속되면 2022년에 인도하는 물량부터 수급에 차질이 발생. 
• 그렇다면 2022년 인도 물량에 해당하는 것들을 확인해야 함: 빠르게는 2019년, 늦게는 2020년 수주한 선박들이고 해당 선박들에게 납품했던 보냉제에서 차질이 발생할 가능성. 
• 최종적으로 2019년 이후에 수주 물량이 이번 러시아 제제로 인해 사라질 수 있는 보냉제 납품 손실 리스크라고 볼 수 있음. (잠재적 위험)

4. 삼성중공업

아래 본문에서 이어집니다.

1) 공시 내용.

• 수주 지역별로 구분했는데 크게 유라시아, 유럽, 아시아, 북미, 중남미, 버뮤다, 파나마로 구분됨.
• 체크해야 할 사항은 유럽, 유라시아임.
• 유라시아는 쇄빙선 프로젝트인 Artic LNG -2 였음.
• 유럽 향은 21년 3월 인도한 LNG 1척.

2) 삼성 중공업 공시 별 체크.

• 우선 쇄빙 LNG 선 5척에 해당하는 부분은 대금 수급에 차질이 있을 수 있다고 판단. 
• 척 당 3560억 원으로 19년 185만 불 대비 거의 2배 수준.
• 19년 공시: 총 5척이고 계약금 1조 7824억 원. LNG 보냉재는 얼마나 탑재되는지 모르겠지만 통상적인 150억 원 적용 시 750억 원 피해.
• 20년 공시: 기사에 따르면 아틱 프로젝트 일환으로  총 10척으로 알려짐. 총계약금은 2조 8072억 원으로 척당 2800억 원. 보냉재 피해는 1500억.
• 21년 공시: 기사에 따르면 쇄빙 VLCC 7척에 쇄빙 LNG 4~6척으로 알려짐. 보냉재 피해는 600억 ~ 900억.
• 해당되는 보냉제 총금액은 2850억에서 3150억인데 20년, 21년 공시는 각각 25년, 27년 인도 예정이라 시간을 두고 지켜봐야 하고 직접적인 리스크로 볼 수 있는 것은 19년 공시 계약임.

3) 한국카본과 연결고리

• 인도 6개월 전에 주로 납품하기에 시작일 2020년 08월은 21년 상반기에 인도하는 물량일 테고.
• 종료일인 22년 12월은 23년에 인도하는 선박일 것으로 추측.
• 삼성중공업 21년 ~ 23년 사이에 러시아로 인도하는 물량은 아틱 LNG -2 관련 발주 물량과 21년 3월에 1척.
• 21년 3월 물량은 대금을 받았을 테고.. 
• 22년 12월 종료일 감안 시 4-2 항목 삼성중공업 아틱 LNG-2 발 5척 물량이 포함되어있다면 리스크가 될 듯.
• 전량 포함 시 750억 원 추정.

4) 관련 기사

21년 공시: "삼성중공업 3조 원대 LNG 운반선 수주 다음 달 계약 유력 [TNA]"- 헤럴드경제 (heraldcorp.com)

20년 공시: 삼성중공업 막판 '잭팟' 터졌다…2조 8천억 원 수주 성공 | 연합뉴스 (yna.co.kr)

19년 공시: 삼성중공업, 러시아 '쇄빙 LNG운반선' 프로젝트 본격 시동 | 연합뉴스 (yna.co.kr)

5. 현대중공업 & 한국조선해양

• 18년 공시부터 체크함. (21년 이후 인도되는 선박)
• 북미, 오세아니아, 유럽, 아시아, 버뮤다 가 많았으며 간간히 파나마, 라이베리아가 보였음.
• 유럽 향은 총 21척
• 이 중 러시아 발은 얼마나 될는지..

6. 대우조선해양

• 18년부터 계약 공시를 확인. (21년 이후 인도되는 선박)
• 주로 북미, 오세아니아, 아시아 발 수주. 
• 유럽 발 수주는 LNG 선 총 9척, LNG Barge 2척임.
• 마찬가지로 이 중 러시아 발은 얼마나 될는지..

7. 결론

1) 선박

• 기사에 따르면 수주 잔고는 7척라고 한다.
• 금액은 1.8조라고 한다. (최근 선가 약 2500억 원 기준 시 7.2척이므로 얼추 맞는 듯)
• 최근 상승한 선가에 맞춰 보냉 재도 상승 추세고 척 당 180억 가정 시 180 * 7 = 1260억
• 25년까지 독이 가득 찼으니 25년까지 물량으로 보고 매년 420억 가량..
• 기사에도 없고 현재로서 알 순 없지만 러시아에서 발주한 LNG D/F 선이 있다면 한국카본이나 동성화인텍이 추가로 피해를 입을 수 있다고 판단. 그러나 금액은 크지 않을 것이라 추측.
• 종합해보면 한국카본이 입을 피해는 420억 원에서 플러스알파. 넉넉잡아 매년 500억?
• 4000억 매출액에서 12.5% 정도..
• 그러나 이 가정은 러시아 발 물량을 전부 한국카본이 100% 담당했다는 기준이고.. 동성화인텍도 삼성중공업에 납품을 많이 해왔으니 피해는 분담할 듯.
• 러시아 발 물량 없어도 케파는 꽉 차서 가동 중이고 러시아 발 물량이 한국카본에 발주가 안 나더라도 다른 선박이 대기 수요가 많기에 한국카본 입장에서는 조선사에서 발주 내는 다른 선박의 보냉재를 납품하면 되지 않을까?

2) 해양 플랜트

• 기사에 따르면 아틱 LNG -2 관련 삼성중공업 물량은 5.2조 원.
• 4-2번 해당 프로젝트 상 공시금액 합은 6.6조로 최초 공시 기준 시작일이 19년이므로 이미 납품하고 남은 금액이 5.2조가 아닐까 생각해본다.
• 6.6-5.2 = 1.4 조원이고 이 중 21년 하반기 납품 물량부터는 피해 가시권이지 않을까 추측. 그 물량이 얼마나 되는지는 모르고 그중 한국카본과 연관된 피해도 아직은 모르지 않나..
• 또한 앞으로 납품 예정인 금액이 잠재적 피해 금액이고 이는 러시아 발작이 언제 진정되고 회복해 다시 SWITFT 망에 포함되느냐에 따라 달렸을 듯. 
• 이 기간이 길어질수록 한국카본의 잠재적 매출도 지속해서 감소할 것으로 예상.
• 그러나 앞서 말했지만 여전히 LNG 선박 수주 잔고도 많고 한국카본의 보냉재 수주 잔고도 많아서 한국카본 입장에선 할 일 하면서 기다리면 다른 선박의 보냉재 신규 수주로 이어지지 않을까?

3) 관련 기사

[기획]러시아의 우크라이나 침공…K-조선, 위기와 기회 공존 - 매일일보 (m-i.kr)

러시아서 받을 돈 연12조원 어쩌나...한국기업, 러 금융제재에 날벼락 - 매일경제 (mk.co.kr)

러시아 수주 물량 10조…조선3社 '속탄다' (naver.com)

• 안 그래도 심한 인플레이션이었고.. 철, 비철 가릴 것 없이 계속 오르던 중이었는데..
• 거기에 러시아 제제, 우크라이나 제철소 파괴라는 추가 악재까지
• 예측은 위험하지만 최소한 상반기엔 지속적으로 높은 가격을 유지하지 않을까 ㅠㅠ

• 안 오르는 게 없군요 ㅠㅠ
• 재고는 줄고... 철은 거의 모든 산업의 기초 원자재인데 건설, 조선, 자동차, 항공 등등 중후 장대 산업 부분에서 가격 상승이 예상되네요.
• lng, 석유 등 발전에 필요한 원자재들 또한 많이 올라서 전기료까지 오를 텐데 참 안 오르는 건 우리 월급뿐이구나 싶네요 ㅠ
• 그 여파는 최종 소비자인 우리에게 까지..
• 임금이라도 덩달아 올라줘서 구매력을 유지해줘야지 그러지못하면 말로만 듣던 스태그플레이션이 올 수도 ㅠㅠ

아래 본문에서 지속됩니다.

• 가격은 오르고 재고는 줄고..
• 비철금속도 난리난 건 매한가지입니다.
• 알루미늄, 동, 구리, 니켈 등등 생활 필수 원자재이기에 많은 부분에서 후폭풍이 예상됩니다. ㅠㅠ

신기해서 과거에 말한 것들도 제법 살펴봤는데 꽤나 잘 맞춰온 듯합니다.

​그런 측면에서.. 재미로나마 시나리오별 대응 방안을 생각해봤어요 ㅋㅋ

​

1. 11월 21일 이후 암호화폐 폭락

--> 21.12.04 폭락 및 반대매매 발생

--> 저점은 어디인 것일까..? 적어도 오늘은 아닌 것으로 판단

--> 차트상.. 심리상.. 11월 마지막 주에 다 털었는데 다행..

--> 오미크론의 대응과 연준의 방향성에 따라 트리거가 될 수도 있겠다 싶음..

--> 날짜는 12월 2~셋째 주

​

=> 매크로도 안 좋고 금리인상기에 전쟁에.. 각 종 악재가 겹쳐 비트는 아직 전고점 대비 한참 밑이죠..?

=> 물론 주식 포함 자산시장이 전반적으로 안 좋은 것도 맞겠네요

 

2. 12월 둘째 주 더 큰 규모의 코로나 발생

--> 시기는 좀 달랐지만 오미크론 발생

--> 전염성이 강하게 변이 된 관계 + 전 세계의 위드 코로나 = 전염성 증가

--> 그러나 경제 이슈로 봉쇄나 셧다운은 없을 것을 판단

--> 통상 전염성과 독성은 반비례하므로 인체에 악영향은 줄어들었을 것으로 기대

--> 데이터 추론 중인데 2~셋째 주 발표되는 것을 유심히 봐야 할 듯

--> 당장에 여행, 항공, 카지노 등 위드 코로나 관련 섹터는 약세일 듯

--> 하지만 장기적으로 보면 롱일 수도...?

 

=> 오미크론이 대 유행했죠?

=> 하지만 점차 그냥 독감 취급에 마스크 벗는 나라, 카운팅조차 안 하는 나라들이 늘고 있습니다.

=> 한국도 점점 규제 완화하는 추세고요.

​

3. 올 겨울 철 중국 경제 위기의 심화와 극한 기후 형성

 

아래 본문에서 이어집니다.

 

 

 

--> 디디 추싱 상폐나 헝다 파산 같은 부동산 이슈가 트리거가 되지 않을까..?

--> 비슷한 사업이나 부채가 심한 회사들은 주기적으로 이슈 터질 듯

--> 그러나 당국의 적극 관리 의지가 있고 지준율 인하에 완화적 스탠스도 있는바

--> 연쇄적 파산이나 큰 경제위기로 이어지지는 않을 것 같고 지금 정도의 수준 예상

--> 만약 정도가 심하다는 가정하에서는... 다음처럼 생각이 되는데..

--> 중국 주식은 투자 금지

--> 중국에 관련된 회사, 노출이 큰 회사도 안 좋을 것임

--> 기초 원자재가 중국에서 나오는 것이 많으므로 세계 전반적으로 악영향

--> 석탄, 폴리실리콘, 규소, 마그네슘, 등등.. (요소수..ㅠ)

--> 제조업 전반에 밸류체인 상 악영향.. 다변화가 미리 돼있는 회사가 좋을 듯

--> 추위 관련주: 의류, 유가, 석탄, 천연가스 의 가격 상승이 예상됨.'

--> 다만 의류는 동남아 이슈나 코로나로 물류대란은 겹친 상태..

--> 음식료 섹터도 안 좋을 듯

 

=> 중국은 여전히 경기가 안 좋은 듯합니다. 이 시기에 혼자 금리 내리고 경기 부약 책이라니..

=> 올 겨울 몹시 추웠었죠. 특히 한국보다 유럽, 미국 쪽

​

 

4. 22년 4월 불과 관련된 재앙

--> 불과 관련이면 가뭄이 큰 상태에서 산불이 발생해 오랫동안 안 꺼지는 현상인 듯.

--> 얼마 전 LA 산불이나 호주..였나? 그런 형태이지 않을까

--> 한국에서 발생하는지 특정 국가, 지역에서 발생하는지.. 혹은 전 세계 동시적 현상인지 확인

--> 2월 3월부터 일기예보를 보며 건조하고 햇빛이 많은 날이 지속되는지 체크

--> 한국에 발생한다면,, 인공강우나 물 관련주들이 좋지 않을까 싶고

--> 타 국가에서 발생한다면 미국은 물 인프라 관련주가 많지만..

--> 그 외에서는 산업에 미치는 영향을 잘 생각해 봐야 할 듯.

 

=> 지금 울진에 큰 불이 났습니다.

=> 건조한데 강풍까지 엎쳐서 불이 빨리 번지고 있다고 합니다. ㅠㅠ

=> 원자력 발전소까지 옮겨 붙은 것은 아니지만 안전을 위해 미리 정지해 대비하고 있고요.

=> 4월 불과 관련된 재앙이 설마 한국의 울진을 지칭하는 것은 아닌가 우려스럽네요.

=> 물론 세계 어느 나라에서도 큰 불로 인한 재앙은 일어나지 말았으면 합니다.

​

5. 23년 세계 경제의 번영과 코로나 정상화

--> 코로나 극복과 미국의 금리 인상이 마무리된 시점 후일 것으로 생각

--> 남아 있는 악재가 없어서 주가는 좋을 수 있다.. 정도로 생각.

 

=> 이 것만은 제발 진심이길 오매불망 2023년 기다려봅니다 ㅠㅠ

=> 코로나로 힘든 자영업자 분들, 취직이 어려운 청년들, 하루하루 근근이 생활하시는 노약자 분들 모두들에게 볕 들 날이 오길..!!

전력 효율 극히 낮은 신재생에너지, 그래도 가야할 길이라면 전용 고속도로부터 만들어야 (yeosijae.org)

오래간만에 노바렉스 글 씁니다. 좋은 기사들이 많이 올라왔네요~

과거 주담 통화 내용도 첨부합니다.

2022.01.03 - [노바렉스] - 노바렉스 - 주담 통화 및 스마트 공장 인건비 분석

1.  신 공장

• 2021년은 신공장이 3, 4분기만 가동됐었고 2022년은 완전 가동에 들어갔다고 함.
• 2022년은 풀 케파 매출 인식이 기대되고 풀 케파시 기존 공장 생산분의 최대 2.5배 증진.
• 신공장의 경우 스마트 공장으로 효율이 좋고 인건비도 기존 공장에 비해 저렴해 생산 마진은 더 좋아질 것으로 추측.

노바렉스, 건기식 공장 2.5배 늘리자마자 '풀가동' - 팜이데일리 (edaily.co.kr)

2. 노바렉스의 강점! 개별 인정형 원료

• 현재 37개 개별 인정형 원료 확보로 1위이고
• 그중 딱 떠오르는 히트작으로 잔티젠과 락티움 그리고 루테인까지..
• 올해도 5개 기대된다고 함.

3. 수출의 본격화

• 2020년 GNC 발 매출이 처음으로 찍혔을 때 설렘이 아직 생각나네요.
• 21년은 20년 대비 100%가량 해외 매출이 증가했을 것으로 추정하고 있고
• 추가로 할랄, 코셔 등 아랍, 동남아 식품 인증도 따내 추가 확장이 기대됩니다.

4. 인터뷰

• 회장님 인터뷰에서 2026년에 매출액 6000억까지로 목표한다고 하심 ㄷㄷ
• 그러면 2021년 준공한 공장과 비슷한 사이즈의 공장이 더 필요한데..
• 부지 확보해 2025년 오송에 신 공장 계획 중이라고 하십니다.
• 경쟁력 있게 꾸준한 개별 인정형 원료 확보에 안정적이고
• 좋은 품질로 신뢰를 얻어 다각화된 고객사
• 이를 바탕으로 해외 고객사 확보
• 안주하지 않고 증설을 통한 적극적 외형 확장까지
• 주주로서 믿고 따라가 보는 우리 권 회장님! 

노바렉스만의 건기식 원료로…매출 2배 6000억 찍겠다 | 한경닷컴 (hankyung.com)

5. 간단 밸류 

아래 본문에서 지속됩니다.

• 2020년 2200억 매출에서 이론상 5500억까지는 가능하다는 뜻.
• 물론 제형이나 판매 형태, 제품에 따라 마진이 조금 차이 나기에 정확하게 비교는 어려움.
• 생산량 2배로 가정한다면 4400억이고
• 할인율 80% 적용해서 2022년엔 약 3600억 매출 기대.
• OPM이 10% 가정하면 360억 영업이익 (10%보단 더 좋을 것으로 예상하지만)
• 현재 시총 3700억으로 x 10 멀티플
• 해외 매출 증가와 신공장 온기 반영으로 매출액과 멀티플 동시에 성장할 거라 믿어 의심치 않습니다~!! (기도 아자!)

어댑트·노바렉스 MOU 체결, 건강기능식품 사.. : 네이버블로그 (naver.com)

요약: 부채 걱정 ㄴㄴ 아무 문제 없음

• SK에코플랜트는 인수대금 1조2000억원을 사용하는데, 지난해 부채 상황을 고려할 경우 자금 부담이 우려된다는 지적이 신용평가 업계 일각에서 제기된다.
• SK에코플랜트는 2020년 폐기물 및 수처리 사업체 EMC홀딩스를 인수했고 2021년에도 다수의 폐기물 처리업체를 인수했다. 2021년 11월에는 연료전지 사업 확대를 위해 블룸에너지(Bloom Energy)의 상환우선주를 취득했다.
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• 여기에 더해 올해는 전기·전자 폐기물업체 테스를 1조2000억원에 인수하는 것이다. 약 2년간 투자가 이어졌고 투자 확대에 따른 재무구조 저하 수준을 통제할 수 있을지에 대한 모니터링이 필요하다는 게 일부 신용평가 업체의 지적이었다.

아래 본문에서 이어집니다.

• 한국기업평가 보고서에 따르면 2021년 9월말 기준 조정순차입금(총차입금에서 현금성자산을 뺀 차입금)은 1조7369억원이다. 조정부채비율은 372.8%였다. 조정부채비율은 사업 호조와 현금 유입 등으로 2016년 이후 지속해서 개선되고 있으나 300% 후반대로 낮지 않은 수준이다.
  SK에코플랜트는 프리미어파트너스 등 국내 사모펀드(PEF)로부터 프리IPO(상장 전 지분투자) 성격으로 6000억원을 투자받는다. 의결권 있는 전환우선주(CPS) 발행 방식이다. 투자를 받으면 SK에코플랜트의 자본총계는 대략 2조원 가량으로 늘어난다. 단순 부채비율은 200%대로 뚝 떨어질 전망이다. 프리IPO는 IPO 전단계로 볼 수 있는데, 향후 IPO를 통한 자본확충 규모가 더 커질 수 있다는 기대를 갖게 한다.
• SK에코플랜트는 최근 전기차 배터리, 리튬이온전지분리막, 수소 등 그린에너지 분야의 전문 엔지니어링 기업인 SK에코엔지니어링을 물적분할 후 자회사로 출범시켰다. 동시에 이 회사 상환전환우선주(지분 50.01%)를 미래에셋증권과 이음프라이빗에쿼티(PE) 컨소시엄에게 매각, 4500억원을 확보했다
• SK에코플랜트의 현금성 자산은 이에 따라 지난해 후반 8000억원대에서 올해 상반기 2조원 가량으로 크게 늘어날 전망이다. 현금성 자산을 뺀 조정부채비율은 큰 폭으로 떨어질 여건이 마련됐다.

IT폐기물社 '테스' 인수한 SK에코플랜트, 조단위 비용 걱정없는 이유 (naver.com)

SK에코플랜트, 1.5조원 조달해 친환경 투자·재무건전성 확보 (cnbnews.com)

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