하이브 - 22.1Q 실적 하회. 전망은?

하이브의 1분기 실적은 컨센을 한참 하회했습니다. 그러나 2분기에 하이브 소속 아티스트들이 대활약을 할 것으로 예상이 되는데요. 주가는 질질 새고 있는데... 랩몬스터 팬으로 알려진 안진아 애널의 리포트를 참고하며 생각해봤어요.

 

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1. 방탄소년단 LA 콘서트 - 보라해가스

 

보라해가스

• 역시나 엄청난 브랜드 파워.
• 3일 갔다 오는데 1300억 매출. NP 12% 시 250억 가량.
• 2분기에 인식될 예정.

 

2. 실적.

 

1) 1분기

분야

• 1분기 실적 분석. 
• 조목조목 잘 적어주셔서 따로 할 코멘트는 없는 듯..

 

2) 전망

실적

• 다만 엔하이픈 제외 활동이 없어 1분기 실적은 컨센 하회했지만 2분기에 BTS, 르세라핌, 세븐틴, 엔하이픈 줄줄이 출격 대기 및 이미 출격했으니 앨범 발매 > 콘서트 로 이어져 올해 내내 실적은 오를 일 만 남았다.
• 이타카 홀딩스 소속 아티스트들도 잘 준비 중이겠지.

실적

• 네이버 컨센과 안진아 애널의 예측은 거의 유사.
• 22년 순이익 기준 2400억에 현재 시총 10조 2천억 > 멀티플 42배. 
• 21년 > 22년 넘어오면서 NP, OCF 등 모든 부분을 2배로 예상 었음. OCF는 1773 > 3708억 (110%) & 순이익 1408 > 2549억(81%). 물론 이타카라는 대형 레이블 인수하며 숫자가 단박에 커진 요소도 있겠죠.
• 그로 인해 21년 말 주가는 42만 원까지 슈팅했었음. 거기다 NFT 같은 당시 핫하던 테마까지 겹쳤었고. 그래서 21년 말 멀티플이 무려 96배 ㄷㄷ.
• 그러나 컨센서스를 기준으로 생각해보면 22년 > 23년 > 24년 넘어갈 때 순이익이나 OCF는 300~400억 선으로 증가에 그침. 10% 초반. 따라서 과거처럼 PER 80~90 이렇게 받는 건 이제 힘들지 않나..
• 상장 연혁이 짧아서 직관적으로 보기엔 부정확하겠지만 PER 밴드를 보면 32가 최저. 공모 당시 밸류. 2400억 * 32 = 7.7조.
• 고점의 멀티플을 반토막 낸 48배 적용 시 약 11.5조. 업사이드는 10% 남짓.

 

 

3. 역시나 리스크는 군대.

 

• 국회의원들이 군대에 대해서 코멘트를 안 했으면 오히려 주가는 더 좋았을 거 같음.
• 괜히 논란만 일으켜서 수급도 꼬이고 주가도 약세가 된 듯 ㅠㅠ
• 개인적으로 BTS가 벌 어돈 돈 + 한국으로 유인되는 간접 수익에서 벌어들이는 엄청난 세금이나 파급 효과를 감안하면 면제해줘도 되지 않나 싶은데..
• 우파 정부의 특성상 평등, 분배보다는 성장, 경제논리를 중시하기에 가능성이 제법 높아졌다고 생각함. 거기다가 민주당 계열 의원들도 부정적인 코멘트를 잘 안 함.
• 감세와 작은 정부를 추진하는 우파 정부는 세금의 부족분을 오히려 이런 부분에서 메우기 위한 노림수 일 수도..

 

4. 믿고 보는 경영진

 

 

컴백

• 이번에 르세라핌의 무대나 공연, 노래를 보고 이를 갈고 나왔구나 싶었음. 멤버들도 다들 이쁘고 실력도 좋음. (카즈하!) (23) 2022-05-02 LE SSERAFIM(르세라핌) Blue Flame-카즈하 - YouTube
• IM FEARLESS 노래도 유로 뮤직 느낌 나는 것이 타깃을 글로벌로 애초에 잡고 나왔구나 생각함.
• BTS가 군대를 갈지 안 갈지 모르지만 BTS 공백 대비 사업 다각화 + 신규 IP 육성 정책에 힘쓰는 모습.
• 이타카 소속 멤버들도 차근차근 잘 준비 중이겠지..ㅎㅎ
• 지난번에 BTS 가 군대 간다고 가정했을 시 하방 가격은 19만~20만 정도 선으로 예상했었음. 그러면 25만 선인 지금에서 하방은 20% 남았다고 판단. (2022.04.18 - [엔터/하이브] - 하이브 - BTS의 군대 리스크, 실적 추정 및 전망. 하이브의 대응)

카즈하!! 가즈아!!

 

5. 주식은?

 

• 금리도 오르고 성장주는 약해질 거고 군대 이슈도 있고 하이브는 장투보다는 단기 스윙으로 4848 대응 중. 소액만..
• 그런데도 공부하는 이유는? 돈 잘 벌고 성장하는 회사가 좋아서..ㅋㅋ
• 다만 회사는 꾸준히 추적할 필요가 있는 게 경영진이 사업을 잘하고 회사는 무척이나 돈을 잘 벌며 하이브 소속 아티스트 데뷔가 3분기 4분기 내내 이어질 것이고 히든카드 이타카 소속 아티스트의 활약이 기대됨.