10월 매크로 신호. 살아남아서 만납시다.

모자라지만 제 매크로 신호를 꾸준히 보고 참고하신 분들이 시면.. 현금 확보를 통해서 지금 저가 매수에 들어갈 찬스를 잡았을 수 있을 테고.. 이미 풀베팅으로 여력이 없으신 분들은 힘들지만 견뎌야 할 때가 아닌가 싶네요 ㅠㅠ

 

저는 모아둔 현금을 소진하고 있습니다. 한 절반정도 썼나 싶네요. 에쎈 피가 삼천 초반을 가면 이제 대출까지도 생각하겠고요.

 

아무튼 이제부터는 용기내서 살 때가 아닌가 싶습니다. 다만 천천히 사야겠죠 코로나 때처럼 V자 반등은 힘들 거 같으니깐요.

 

주목하는 섹터는 에너지 / IRA법안 / 인도-베트남-브라질 등 자원 부국 / 헤게모니 개편에 수혜를 받을 수 있는 전통 화석 연료 밸류체인, 신재생 밸류체인, 방산 등등 태조 이방원이 아닐까 싶습니다. 

 

이런 측면에서 한국의 전통 제조업이 할 일이 많아지고 있고 앞으로도 지속되리라 기대해봅니다.

 

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1. 매크로 신호

 

매크로신호

• 미국은 이제 11월 정도 되는 초겨울이고 한국은 1월 혹한 그 한 복판에 있습니다. 개인적인 판단으로는 혹한의 기간이 더 길거 같은 ㅠㅠ
• 미국 PMI와 실업률은 정말 안 꺾이는군요 ㄷㄷ 대단합니다.
• 그럴 법도 한 것이 킹 달러라서 미국인의 구매력은 좋고 코로나 때 엄청난 지원금으로 모아둔 돈도 많으며 트럼프 때 외노자 제한으로 인력 쇼티지인 데다가 리쇼어링 정책으로 일자리는 넘치니 가계의 구매력이나 고용률이 좋을 수밖에 없다고 판단되기도 합니다.
• 다만 경기선행지수나 꺾여가는 물가, 늘어나는 재고 + 줄어드는 산업생산 등등 각 종 선행지표를 보고 판단컨대 경기 침체의 그늘이 미국에도 들여지고 있는 만큼 후행 지표인 미국 렌트비/물가/실업률도 조만간 꺾이리라 기대해봅니다. 이 시점이 미국의 금리 인상이 동결될 수 있는 시점이겠죠.
• 한국의 반전 포인트로는 핑핑이 형이 3기 집권하고 제로 코로나를 풀면서 중국의 인프라, 부동산 부양을 통해 한국의 기업이 1차적으로 수혜를 보고 그다음 살아난 중국 경기로 중국 내수향 물건을 제공하면서 탈피할 그런 기회를 모색해봐야 하리라 판단합니다.
• 물가가 다행스럽게 꺾이고 있는데요. 변수는 날씨가 있겠습니다. 겨울에 세계적으로 춥지 않아야 다소나마 안정된 에너지 비용이 다시 튀지 않아야 스태그플레이션이라는 최악의 상황을 맞닥뜨리지 않을 텐데.. 물 떠놓고 기도라도 해야 하나 싶습니다.
• 기준 금리는 4.5% 근방에서 최 고점을 형성하리라 판단하고 그 외적으로 QT가 숨겨진 기준금리 0.75% 정도 당겨 올리는 효과를 나타내며 실질적으론 5.25% 정도가 되지 않을까 예상해봅니다.
• 아무튼 기준 금리 외에 강력한 QT가 있기 때문에 현금을 쓰되 보수적으로 집행할 계획입니다.

 

2. 채권 시장

 

채권

• 미국 10년 물을 보면 4퍼센트의 기준금리까지는 반영을 한 모습입니다. 미국 최종 기준 금리 타깃을 4.5 수준으로 예상하고 있는 만큼 거의 다 왔다고 판단하고 있습니다. 올해 모든 FOMC 가 끝난 이후에는 TLT 같은 미국 장기채를 사는 것도 좋아 보입니다.  
• 단기채를 장기채 금리가 상당히 따라잡아가니 조만간 장단기 금리가 다시금 정방향을 그리면서 자산시장의 하향 안정화를 기대해봅니다.
• 기대 인플레는 상당히 잡았습니다. 6월 이후 베어마켓 랠리 할 때 지수가 오르며 기대 인플레도 오르니 8월 잭슨홀에서 여지없이 기대 접어라라고 해서 다시 하방으로 방향을 잡았죠. FED의 생각은 잘 몰라도 2프로 극초반에서 밴드를 형성하며 횡보하는 모양새를 보여야 금리 인상 동결의 시그널을 나타내지 않을까 싶네요.

 

3. 미국 가계

 

예금/연체

• 예금잔고는 줄고 대출은 늘고 있습니다. 그에 따라 아직은 괜찮지만 연체율이 상승 중입니다.
• 아이러니하게도 미국 내수, 미국 가계가 빨리 침체 국면으로 들어가야 금리 동결 내지는 인하가 기대됩니다.
• 미국 경기가 침체되고 실업률이 올라가며 대출은 늘고 갚지 못해 연체는 늘고 이런 국면이 와야 FED가 다시 시장 친화적으로 돌아서리라 예상합니다.

 

4. 내부자 매수

내부재 매수

• 미국 내부자 매수/매도입니다. 내부자 매수가 급격히 뛰어올랐던 시기는 3번인데 리먼 / 유럽 재정위기(그렉시트) / 코로나 때였습니다.
• 이번에는 아직 그런 신호는 안보입니다. 지금은 금리를 올리고 QT로 유동성 축소 시기이어서 이기도 하겠지만 아직 바닥은 아니라고 판단하는 내부자가 많아서 이기도 하겠죠?

풋콜

• 그래서인지 자산시장 흐름도 BEARISH 극한에 베팅한 수량이 많습니다.